JPMorgan прогнозирует неравномерную динамику фондового рынка в течение лета

В понедельник стратеги JPMorgan выразили обеспокоенность по поводу будущего фондового рынка, заявив, что баланс потенциальных выгод и рисков, скорее всего, «будет оставаться неопределенным в течение всего лета».

Их комментарии прозвучали в контексте ослабления экономических показателей, корректировки прогнозов прибыли в сторону понижения, а также повышенных опасностей, связанных с концентрацией рынка и геополитической нестабильностью.

Хотя ожидается, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки, стратеги предупреждают, что это действие может не привести к постоянному росту цен на акции, поскольку снижение ставок может быть воспринято как запоздалая реакция на экономические условия.

«Разница, возникшая между ценами на акции и фьючерсными контрактами ФРС, сократилась, но ожидается дальнейшее сближение», — пишут они.

В то же время кривая доходности продолжает оставаться инвертированной — состояние, которое часто является надежным признаком усиления потенциала рецессии. Что касается рынка, то стратеги JPMorgan прогнозируют, что сектора, известные своей стабильностью, сохранят свои более высокие показатели, отмечая, что пять ведущих таких секторов за последние три месяца превзошли остальные.

«В этом контексте на региональном уровне, хотя японский фондовый рынок испытал наибольшее снижение стоимости во время недавнего ухода от рисков, на 25%, мы не считаем, что Япония будет отставать во второй половине года, независимо от общих экономических условий. Мы подтверждаем нашу давнюю рекомендацию по увеличению веса японских акций и советуем продолжать покупки во время снижения цен», — говорится в записке.

Команда Уолл-стрит не считает потенциальный рост стоимости иены серьезной проблемой.

Они отмечают, что в начале года японские акции столкнулись с проблемами из-за слабых показателей внутренней экономики и ожиданий дальнейшего снижения курса иены. Падение стоимости иены в первой половине года было вызвано растущей разницей в процентных ставках между Японией и США, что заставило многих инвесторов по всему миру и внутри Японии переместить свои инвестиции из Японии.
«Мы полагаем, что во второй половине года эта обеспокоенность будет уменьшаться под влиянием ожидаемого снижения ставок Федеральной резервной системой и более сильного роста заработной платы в Японии», — продолжили стратеги.

Вопреки распространенному мнению о том, что рост иены негативно влияет на цены акций, стратеги JPMorgan полагают, что на самом деле он может побудить инвесторов увеличить свое участие в регионе.

Глобальные инвестиции в японские акции все еще находятся на начальном этапе по сравнению с двумя предыдущими значительными подъемами рынка, во время которых японские фондовые индексы выросли в цене более чем в два раза.

«Мы отдаем предпочтение японским акциям в региональном портфеле с декабря 2022 года, и наша позиция заключается в том, что их следует продолжать покупать».

Продолжающийся период отчетности о прибылях способствует положительным тенденциям для компаний, зарегистрированных на Токийской фондовой бирже (TSE) Prime, особенно для экспортеров, которые выиграли от снижения стоимости иены в апреле-июне.

Кроме того, реформа ТФБ прогрессирует, и все большее число японских компаний участвует в выкупе акций. В прошлом финансовом году был установлен рекорд — более 10 триллионов иен, а только в последнем квартале было объявлено о выкупе акций на сумму более 7 триллионов иен.

«Если наш прогноз относительно более стабильной иены и более сильного внутреннего экономического роста оправдается во второй половине года, то мы должны увидеть последовательный сдвиг в Японии от компаний, ориентированных на экспорт, к компаниям, ориентированным на внутренний рынок, и от крупных корпораций к более мелким», — заключили стратеги.